【商显关注】面板制造商应该警觉第一季度需求疲软，订单下修的风险?

关键结论

• 电视制造商预计第一季度季节性需求疲软将给面板制造商带来压力，尤其是那些计划在2018年第一季度让工厂产能稼动率维持在高档或推迟原定工厂维修计划的制造商。

• 然而，一些面板制造商将在2018年第一季度对工厂进行部分产能与产品更新改造。因此实际面板产出可能会有些不稳定，尤其是高端大尺寸产品。

   

• 各种尺寸面板的价格差距正在缩小，这可能导致一些需求向邻近的尺寸转移。

   

• 面板供应的改善，以及面板价格的降低，促使部份电视品牌采取更为激进的策略。电视制造商正在利用其2018年的出货目标来与面板制造商进行面板采购分配与价格谈判，以便在2018年上半年获得有竞争力的面板份额和价格。

   

• 2018 FIFA世界杯将会提振气势吗？又或者重演历史——过量备货，然后库存压力随之而来？

根据最新公布IHS Markit TV Display & OEM Intelligence Service《IHS Markit 电视显示器与OEM信息服务》月报，第一季度电视显示器与代工产业供应链充满不确定性；韩国电视制造商目前面板需求预测不差，但其手上握有更多的筹码，其面板订单有向下修正的风险。

中国电视制造商第四季度面板采购比预期高，面板采购增量部分来自于对一季度需求的提前拉货。为因应第一季度农历节促销与供应链提前备货，中国六大电视制造商的面板与整机平均库存水位估算在12月底攀升至6.7周，略高于安全水位。中国六大电视制造商第一季度的面板采购量将会比上一季度下滑30%。

第四季度的电视面板价格下跌幅度较第三季度趋缓，但还是有些面板制造商做出策略性降价（针对40、 50和65英寸），他们在清理库存方面目前仍然感受到明显的压力，计划策略性降价以锁定需求和加大出货。

在全球市场拥有明显季节性需求变化的电视品牌和电视代工厂商都在与面板制造商谈判，积极努力试图在2018年第一季度和第二季度获得更低的面板价格。它们预计季节性需求疲软将给面板制造商带来压力，尤其是那些计划在2018年第一季度让工厂保持高产能利用率或推迟原定工厂维修计划的制造商。

然而，面板制造商并没有同意给予更多的价格让步。有些面板价格很可能在2018年第一季度触底，而这些电视制造商仍然对补充面板库存持谨慎态度，这是由于面板价格总体上仍然呈现下降趋势，而且季节性的需求增加已经接近尾声。

各个厂商议价能力在2017第四季度各有不同；第一季度价格下跌趋势不变 

以下是IHS Markit对电视面板价格趋势的更新与分析。2008-2017年间面板价格在下半年的变化。2018年第一季度的价格走势是基于相应季度的价格变化（2018年3月对应2017年12月）。

面板制造商依然纠结于定价策略。他们可以透过降价来获取订单，同意客户降低价格的要求，或保持价格稳定（他们的期望）。如果要降低价格，他们也不确定是一次性比较大幅度的降价还是缓慢降价。此外，面板制造商不打算在第四季度和第一季度大幅降低大尺寸65英寸面板的价格，除非他们判断大幅降价将会更有效地带来稳固的需求增量。

面板制造商更关心的是2017年度有个良好的盈利结果。有些厂商减缓2017年第四季度的价格下跌，但将面板价格下调压力推后至2018年第一季度。

一些面板厂商将在2018年第一季度对其工厂进行更新改造，包括转换至先进的技术，将产能从55英寸和49英寸转向65英寸 + 32英寸的MMG套切，将产能从40英寸倒换至75英寸，以及将更多产能从50英寸转向58英寸。因此，面板供应可能会不稳定，尤其是对大尺寸产品。这表明2017年第四季度和2018年第一季度市场将会更加混乱。

对于32英寸、43英寸UHD以及55英寸 UHD第四季度的价格谈判，电视制造商未能达到目标，部份厂商在这些尺寸的供应平衡十分紧绷。特别是43英寸UHD的供应有限，不能满足需求正在加大。然而，不同尺寸面板的价格差距正在缩小，这可能导致一些需求转移到临近的尺寸规格，尤其是当电视面板购买者感觉到面板价格可能已经触底。

对于与面板制造商来说，如果他们的电视机客户缺乏竞争力或在市场的地位居于弱势，就仍面临着更大压力的风险，不得不在第四季度旺季结束之后加强面板出货。

尽管65英寸电视面板价格大幅下降，中国电视品牌制造商对65英寸UHD面板的需求仍然不如全球顶级电视品牌那么强。原因之一是来自夏普的激烈竞争，它一直以激进的价格推动着60英寸和70英寸电视的出货。由此使65英寸产品承受着来自中国电视品牌的巨大压力。其结果之一就是，中国电视品牌将部份出货量转向55英寸，同时持续要求更为激进的降低65英寸电视面板的价格。

尽管供应链议价能力已回归到电视制造商，但仍有一些厂商持谨慎态度，并打算在年底前谨慎控制库存，因为他们对2018年的出货量感到不确定。有些电视制造商，尤其是2018年度将重点放在高端和更大尺寸上的国际一线品牌，也会担心对于库存控制的力道是否恰当，他们也顾虑到在2018年对于功能丰富且尺寸更大的产品的面板供应是否充足而且确有竞争力。

电视制造商正在利用他们的2018年出货目标业务来与面板制造商进行产能配置与价格谈判，以便在2018年上半年获得有竞争力的面板分配和面板价格。

大多数电视品牌计划在2018年增加出货量，因为他们对自己2017年的出货表现不满意。面板供应基础的改善，以及面板价格的降低，都促使电视品牌采取更为激进的姿态。

2018 FIFA世界杯将于2018年6月至7月在俄罗斯举行。在2018年第一季度晚期，电视显示供应链参与者期望开始为这项体育赛事准备电视机促销活动。虽然电视制造商希望推动更大尺寸电视的出货，但在欧洲采用更大尺寸电视的节奏要比北美和中国慢一些，所以对于中小尺寸（50英寸以下）仍有较强的需求。

电视制造商将需要为50英寸以下（包括23.6英寸和32英寸）的尺寸提供一个有竞争力的供应基础，以抓住本届世界杯赛事的潜在增长需求。全球顶级电视品牌可能会专注于大尺寸产品（超过55英寸 UHD）。

这一体育赛事活动将会提振市场气势吗？又或者重演历史——为一个国际运动赛事而让过量备货，然后随之而来的是库存去化的风险压力？