【峰论】| 产业论道：金融资本助力商显产业大发展

叶涛：大家下午好，我们这个环节是金融资本如何助力我们企业的发展。

我看了一下今天上台发言的企业，比如海康威视，今天上午是3693亿，科大讯飞963亿，康德新980亿，这是今天上午的市值，还有今天上午视源股份刚上市不到一年也有300多亿，还有像创维、海信、长虹，我估计今天加起来有一万亿市值的企业在这里。这都是我们相关的企业。

我们有很多创新商业模式，今天我们讲的包括许博士提到投了F5无人商店，实际上有很多这样的机会。我月初去了长虹，原来我们想长虹只是做电视，实际上我们看到自动售卖机，还有唱吧、扭吧，好多新东西。怎么把这些资源整在一起，我们讲在新的风口下面，我们投资的逻辑、我们资本市场一些导向、关注点，人工智能也好，大数据也好，物联网也好，工业4.0也好，怎么智能制造、商显相结合。

第一个话题想请在座的嘉宾一起来分享，我们先请郑总讲一讲。

郑春晓：慧联智显是一个新的公司，成立不到一年，我们主要是针对大的商用显示器做封装的一家公司。

在这个中间，我们应用了工艺上的创新，还有互联网的技术，我们在惠州打造两条全自动化生产线。在这个中间也有幸加入到商显这个平台来向各位做一些学习。

但真正站在我们的角度上来说，因为资本毕竟投资是有方向的，所以今天也借这个机会向资本方学习学习，站在资本的角度上对比我们新的商业模式，包括我们的文化、制造业这块会提出一些什么样的要求，在这种问题上可能会做一些学习，谢谢大家！

叶涛：匡总也讲讲，因为匡总原来在康佳执掌彩电业务，后来自己也创业、投资，现在他们是收购了香港一家公司，目前业务发展得非常好，所以我们也请匡总讲讲实业跟资本如何结合？

匡宇斌：今天很高兴有机会又和我们彩电行业的老朋友一起沟通，我在2011年的时候负责整个康佳产业业务。我们商显搞了十几年，我们康佳还没有走出一条路。

关于这个问题我也思考了十五年过去了，后来我也出来创业，搞投资，这次也是因缘巧合，收购了一个新加坡上市公司是做传统产业的，一个是五金冲压，还有一个是金加工。我们也接到一些加拿大和美国商显的产品，等于是透过资本市场又回到我们彩电的行业。原来我们主要业务是在OA领域，我来了以后又跟消费电子方面一起，现在我们消费电子业务在整个集团变成了最大的一个业务。

关于商显，我从2001年开始就很关注，十几年下来，我总体感觉现在还是一个群雄逐鹿中原的状态，主要的问题一个是市场广，另外一个是需求，它多样化的特点是非常显著的，因此在商显领域，我们发现有非常多的创业型公司在里面运作。

由于商业显示需求多样，范围又广，所以我也是给大家一个建议，大家一定要结合自己公司的特点，看到自己的核心竞争力在哪里，比如我们优势的市场资源、我们核心的技术，我的资本能不能根上，在不同的历史时期聚焦做好有限的体验式。

主要的原因，刚才有讲到就是我们这个市场需求多样，又分散，你想把所有事情做好其实是非常困难，还不如我们集中在一个领域把它做精、做透，在这个市场上我们再结合一些资本加快发展的速度。

在结合资本方面给我们创业公司一个建议，第一就是公司的管理一定要更好的规范，让投资者很容易了解你的公司。第二是加强跟投资者的沟通，我们有的创业型企业认为我把技术搞好了，自然投资者会来找我。

其实也不是的，多一点跟投资者沟通，当你需要发展的时候、你需要资金的时候，你要找到跟你这个公司、这个文化认同感比较强的投资者。否则的话，就很容易演变成资本和创业者最后的构成导致企业无以为继，最后双方都遭到了损失，所以和投资者沟通是很重要的。

各种各样的资本都有它的特征，所以我也建议大家花一点时间和一些相关的资本去沟通。当你要迅速发展的时候，当你实现理想的时候，他们能够助你一臂之力。

我就谈这么多，谢谢主持人！

叶涛：昨天下午跟许教授沟通，许教授应该是全球做人工智能最早一批，全球前十，从教授转变为投资人，我们想听听许教授的一些心得体会。

许洪波：我有自己的原则，就是不想一辈子在别人面前低头

要么忙着活......要么忙着死......

许洪波：2000年的时候，当时还没有安卓，当时是移动JAVA。其实工程师做一件什么事情呢？我觉得是解决现实生活中实际的问题。

今天所谓的Moore，但是其实作为一个投资人来说，我们有一些我们自己做事的方式可能跟很多机构不一样，我们认为只要是热起来的东西就不值得投了。

包括从整个资金的管理，我们永远做的是后期资金，我们就希望做一个亿的基金、两个亿的基金。从我们的角度来说，我们更像一个创业者而不是投资人，我们是站在创业者的角度思考问题。

回到今天的主题，我想再补充两点看法。

第一点看法，我听了很多，我们基本还是站在一个工程师的角度去讲而不是站在一个最终用户的角度想问题，举一个例子来，我家里的一块屏，早上起来的时候，它会不会通过视觉告诉我说你昨晚喝多了，今天睡晚了。这是回到我刚才说的一个观点，就是这块屏幕不是一个加一个驱动器、加上一个触控的设备，它应该给我们最终用户提供一个更好的理解世界的镜子。

我给大家这样一个建议，我觉得我们可能在整个产品设计中都加入一点女性思维。女性思维只有一点，叫取悦用户、取悦对方。你为什么美容？你是为了别人觉得你好看。

其实从我们的角度来说，我们看好三个大的市场，第一个就是大家反复在说的新零售，只要有人就有零售，零售永远不会死亡，它关注的是我们的吃、关注的是我们的喝。第二个大的产业，我认为在接下来的十年会有巨大的机会，是教育产业，教育解决的是什么问题？如何让我们变得更聪明。第三个就是健康。这三个产业，我认为这块屏幕作为一个载体，它所带来的革命一定是巨大的，是我们远远没有意识到未来会怎么样，还会回到一个基本面，我们作为一个人类，我们是一个视觉动物，我们看一个东西喜不喜欢首先看能不能吸引我，如果吸引我首先试一试。从这个角度来说，商显屏幕解决的是视觉的问题。我觉得这些东西，我们可以共同探索、共同思考、共同改变，谢谢！

叶涛：谢谢许教授。杨会长自己又重新创业做新能源，我记得杨总在北京的时候讲了一个不忘初心，作为一个企业家也是再次创业，我觉得杨总这样的心得体会，确实也是一种心态，值得我们尊敬，跟我们来分享一下。

杨东文：我想还是回到我们金融资本如何助力商显产业大发展。

在创业过程中，资金在企业发展过程中尤其是一把手要认真把控，一旦资金断流了，这个企业基本上也差不多了，比如我们最近看到的各个企业。

我们回到这个根本，首先建议企业无论你怎么样经营，有各种各样的思路，但有一个最后的企业风险点是现金流的把握。第二个问题就是企业的发展，我的理解，企业的发展有两个要大家关注的，第一个叫经营性的增长，通过你自己应用各种资产，提高资产的效率和效益来实现企业的经营增长。但是在这么一个增长的前提条件下还有一个什么？我们叫资本的增长，就是可能你在高速发展过程中或是在某一个存量市场中到天花板的时候，你还需要有一个增长，这个增长如果往外看一看可能叫资本增长，也就是通过资本的力量并购、重组来跨入另外一个相关联的产品或者产业或者协同效益好的上下游来实现第二次增长。

我提了这两个问题，一个是现金流的问题，一个是增长的问题，我做企业做了好多年最深刻的体会是这两个问题都是我们一把手非常要命的问题。一现金流出问题，企业就出问题了；二如果没有增长，人才得不提拔和新平台会离开，他要寻找发展空间，企业也是这样的，所以这两个问题都是我们企业发展过程中的问题。

我觉得资本和我们企业的发展应该要换一个思路，原来我们老是埋头拉车，只关注经营性增长，看来要多一点点思维，是不是有一些关键物体、有一些新的产品或者相关的多元化可以借用一些资本的力量得到发展，这是第一。第二，在创业阶段可能找到比较志同道合的投资者和资本投资者来助一把力，你获得比较好的发展。

我们分享一些比较成功的案例，可能大家看到一个广告叫公共传媒江南春，去年销售额150多亿，净利润50多亿，也就是说它净利润是收入的30%，怎么来的呢？

其实后来我明白了，大家想到公共传媒还能想到第二家吗？回过来我们看它的历史，它的竞争对手是非常关键的一个东西，假设当年它没有去收购这一个框架，而是这两家你死我活的拼，我相信它的净利润率可能达不到30%，大家想是不是这个道理？

当然这也有某种意义上的垄断，我们国家这块监管也有。它充分利用了上市并购这样一种资本性增长的手段来获得了另外一个经营性增长过程中碰到瓶颈的时候再找到突破发展。我的建议是在做好经营性增长的同时，各位同行还可以认真思考还有另外一个手段就是资本性增长手段是值得探讨和学习的。否则，你的速度可能还不够快，因为人家比你跑得快。可能你还在慢慢往前走也没有错，但是人家可能在高速增长。他跟你谈什么时候卖给我，那就麻烦了。

我相信中国进入了一个成熟的阶段，资本部署越来越多，并购、重组这方面已经进入了高速发展的阶段，建议我们在埋头拉车的同时看一看外面这个东西。我自己从创维离开以后，我就感受蛮深的。

好，谢谢！

叶涛：谢谢会长，大米创投这边投了不少关于智能、健康包括终端设备的公司，所以我们现在也请王总分享一下在选择投资标的、投资这些企业合作方面的心得体会。

王瀚卿：谢谢大家！前面听了很多前辈们的分享，我在这里面就献丑了，讲述一下从我们创投角度，我们投资的逻辑在哪里。刚才其实许总、杨总在整个过程中都已经有所阐述，我在这里小小总结一下。

像我在创投已经做了十年，在我这个行业，我应该算是好人，叫老兵。十年前我参与创业的一家公司最近一轮估值是20亿，我是第三大股东，也是公司的董事。我们既有多年在产业的积累和沉淀，因为我们当时最早是在3C数码领域，后来是在新能源领域，我们在十年前做了布局，现在成为了行业全球第二，这一路成长过来除了我们创始人和团队一起的努力之外，我们资本的助力也对这个企业起到了一定的影响。

那么这个过程当中其实我们创投选为什么会扎根集中在这个企业呢？其实跟整个创投行业所选择的逻辑是一样的，几个逻辑，第一个是行业，就是市场，就是你所在的这个企业有多大的市场空间，这是比较重要的；第二个是它的技术，也就是它的技术壁垒，这个壁垒指要么是你的核心技术，要么你是否有新的商业模式；第三个最重要的也就是人，就是创始人和这个团队是否有远大的理想、是否有归满的管理、是否有清晰的一个规划。

我刚才所讲我们所在的这家公司，它不论是老板还是我们持续引进的这些团队都是在这个行业内有一定积累，同时我们有了市场的一个先发，在行业内，像在我们细分领域的行业，在原来没有其他之前，大家都知道我们这家公司是技术第一的，但是我们整个资金或者我们的工艺能力比较弱的，后面我们通过资本不断融资，现在成长为全球的第二名。

我们从2011年就获得了宝马的认证，今年是奥迪、大众、本田、丰田，就是通过这种持续的发展，也贯穿了选择这种合适的投资机构。因为我们这个机构是由七个上市公司的老板出资的，当时第一轮融资的时候也选择了产业链比较著名的上市公司中国宝安，这样对于后续获得的融资都是有影响的，包括我们在第二轮和第三轮也是选择了与我们产业链或者带资本层面上能够给我们帮助的。

像我们大米这家公司，我们回到商显这个领域，我们也投了几家公司，我们主要选择还是核心的一些零配件。像刚才主持人分享的康得新等同行，名字就不讲了，我们投了做一些企业，最近会投一家在江苏的企业，为什么投它？因为它的毛利率比同行高，主要做的是银行、军工、交通领域，同时它的团队也比较年轻，大概都是81、82、83年左右，并且已经在中小板了，后面要考虑转板，我们关注的是在核心领域有一定竞争力，并且可能团队比较优秀的，这是我们所关注的企业。

顺着刚才杨会长所讲的，原来我们有大量的会员企业，我们沿着原来的主业在其中选择一些有创新性的、突破性的核心零部件或者组成单元，沿着这个领域再去拓展，这既有效结合了原有的资源优势，同时也可以把量做上来，吸引到创投，让企业不断的转型。

叶涛：谢谢！迅豹在户外显示方面一直是排在前列，王培勇往东也是协会的监事长，他也是有很多经验跟大家分享，下面有请王总。

王培勇：我一直定位我是做技术出身，所以到今天为止我蛮脑子都是想技术。

正因为这样，就是在选择进入商显户外细分行业以后，我就一直往这里面钻。当然了，钻也是因为有前面的基础，因为户外产品，它的条件非常恶劣，需要风吹日晒雨淋，这样就需要一个良好的温床。

当然户外这个产品还有很多要求，所以在这样的情况下我觉得要做好它，而这个全新的细分行业又起步得比较晚，跟LED这些大屏相比，它是比较晚，大幅度推进是2015年国家智慧城市。在这样一个全新的细分行业里面走，还没有东西参考，我们在这个行业里面既然是在前面，既然是我们做得比较好，更多的是关注在技术层面上花了很多的时间。原来以为这个行业做一做，这个技术一解决就没了，但实际上随着金融业态，比如各种新技术的应用，它就带来了很多整合新的问题。

好在我们一起也跟朗国一样，我们解决了很多问题，也支撑了我们的产品在行业这块能够很好应用，这么多年来我们引以为傲。

杨总是做实业的，原来我也在一个上市公司，你如果要把行业做好，那就需要有很多的支撑，人才的支撑，项目研发的支撑，都需要支撑。而这些如果说解决不好，全凭你自己去做、来支撑，你想快速走出是不可能的。所以做实体，我们也通过不断的学习，跟大家经常一块聊，也看到了企业的增长，确实走产融结合这条路是必须的。

讲到这个话题，现在迅豹也还在这个路上。从迅豹来讲，我们也花了时间来探索，这个不多讲。我觉得实体只有结合资产，适当的时候以适当方式结合才能把它快速的整合，而且你在某些方面的优势也才能迎刃而解，这是一点体会。第二个，我觉得每家企业包括创始人都有它的独到之处，独到就在某些方面，有的要建立商业模式、要方方面面都要学，我觉得这就是一个为难。在这点上我非常感同郭总讲的，在商品这个圈子，每家可能都有一个好的，它能生存的。但是这些独到的，我们商显协会有资本，也有在某一点上这么好的企业，郭总来讲的时候也是这样的观点，把这几家整合下来，每家作为链条上的一个环节，而且做好，所有的整合在一块，我认为是可以做好的，所以我也支持。

叶涛：谢谢王总。帅映的阎总原来在欧洲，工作经验非常丰富。后来回国创业，在激光投影领域，帅映也是做得非常棒，所以我们也想请阎总介绍一下回国创业以后的经历，包括这几年以来的心得，大家欢迎！

阎飞：我创业是一个创投找到我，说我出钱，你出力。我们很快也融到了天使，A轮也很快。

我结合今天的话题谈两个体会，上午没来，虽然说今天发言人市值一万亿，但是主营业务连一千亿都不到，这是第一。第二，董总自豪宣布从去年360亿，中国到了400亿，这是一个很辉煌的行业，对吧？然后激光投影，我创立这个公司的时候，我们2013年激光投影是全世界第一个，但今天激光投影炒得火热，小米等等玩家都进场了，估值方面的产值远远超过我们，但是技术远远低于我们。如果技术不牛逼，我们就没法生存了，但是一旦到了商业模式或者怎么样更贴近客户、怎么样互联网思维，坦率说，大家想法很多。

这种情况下，我们现在来探索的在互联网高度发达的时代，这些激光投影还有没有存在的必要？我一千人、一万人，但是现在我觉得有些细分市场已经做出相对比较标准的解决方案，用标准化的方式去做定制化的服务，也许这是一个未来商显发展的道路之一，商显要更好的跟资本对接。

叶涛：谢谢阎总。我们上午听了商汤光融资4.5亿美金，如果都有这么好的资本来推动我们在座的企业一起发展，我想我们明天肯定会更加美好、灿烂。

产业为资本投资提供机会，资本也为产业的发展提供动力，所以我们也希望更多的资本和我们企业结合，创造更多人工智能新时代一些好的机会。在此也是祝在座的各位生意兴隆、发达，谢谢大家！