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OLED技术逐步成熟，渗透率进入快速提升阶段
OLED技术相较于目前主流的LCD技术具有显示效果好、更轻薄、能耗低、可实现柔性效果等诸多先天优势，但此前技术成熟度较低对OLED的普及有所限制。随着OLED生产技术的成熟，制约其发展的劣势逐步被补齐，优势逐步凸显，需求迅速上升。同时，新产品如可穿戴设备、VR等以及原有产品如智能手机等都对屏幕的显示性能和效果提出了更多的新要求，而OLED屏幕轻薄、柔性等得天独厚的特点使得其成为最佳方案，未来OLED屏幕将进入渗透率快速提升阶段。
苹果引领，OLED产业有望迎来供需共振
苹果公司可能于2018年前后在iPhone 上使用OLED屏幕。苹果对智能手机行业和供应链的影响力巨大，多次引领科技风潮，它的介入使得整个OLED产业链发生了巨大变化，各厂商高度重视，纷纷布局。国内外各面板厂商也在积极建设和完善OLED生产线，希望在OLED时代抢占更多份额，提升和巩固自己在行业中的竞争地位，同时也客观上促进了整个OLED产业链的快速发展和走向成熟。
OLED产业迎来快速发展，原材料需求保持强劲
OLED制备环节中的一个重要工艺就是高精度金属掩膜板蒸馏工艺（FMM），而蒸镀材料（主要是发光材料）是该工艺过程的核心原材料，在OLED面板材料成本中占比达到近30%，若考虑到良率，则占比超过35%。韩国企业目前在OLED产业具备先发优势，而国内厂商也在OLED面板领域大力投入，形成追赶之势。在国内OLED面板需求和投资加速的背景下，我们认为在OLED发光材料上具备领先的布局和技术储备的国内厂商将迎来需求爆发的机会。
OLED发光材料市场规模快速增长，国内企业迎来发展国产替代机遇
随着OLED技术的成熟和成本的下降，我们认为OLED屏幕将逐步在智能手机、NB、TV等领域实现对LCD屏幕的替代。我们预计3~5年时间内，国内品牌智能手机实现OLED屏幕替换所对应的蒸镀材料市场空间约为164~229亿元人民币。如果国内NB、TV的屏幕都逐步替换为OLED屏幕，那么对应的OLED新增市场规模将是手机OLED屏幕的14倍左右。我们看好OLED蒸镀材料尤其是发光材料领域的国产替代机会。OLED原材料领域壁垒高、竞争格局好、盈利能力强，而且由于成本占比较高、对面板厂盈利能力影响大，只要能做出合格产品，面板厂采用的意愿极为强烈，未来国产替代空间大，有望成长出类似康得新在膜材料领域的龙头公司。
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